hongkongdoll face reveal 三六零VS鲁众人︱难兄难弟，事迹低迷
作家/星空下的锅包肉hongkongdoll face reveal
剪辑/菠菜的星空
排版/星空下的牛肉干
三六零（601360）和鲁众人（HK3601），这俩软件的关系，昔时是有你没我，有我没你。殊不知，二者之间颇有渊源。
鲁众人软件是由鲁锦先生于2007年树立的，不外在2010年，一经卖给了三六零科技的全资附庸公司奇虎科技。尔后，鲁众人软件成了奇虎科技的一个业务部门。
2014年，鲁众人软件业务部寂寞，2019年通过合约安排的体式，于港交所上市（所谓合约安排，即上市主体并非鲁众人的运营主体，但通过一系列合同商定，上市主体被视为领有运营主体100%股权）。
现如今，非论是鲁众人的运营主体——成都王人鲁，照旧上市主体——360鲁众人控股，其大鼓励仍旧是三六零的附庸公司。从这个层面来讲，鲁众人遥远莫得脱离三六零。
不外，据鲁众人《招股书》先容，三六零附庸公司将鼓励职权全权交付给了二鼓励旷野先生。这位田先生，也与三六零关系匪浅。早在2014年，鲁众人还仅仅奇虎科技的一个业务部门时，就是由田先生认真照拂和运营的。
起首：鲁众人招股书由于存在股权交付这层关系，因此，鲁众人的实控东说念主并不是三六零的周鸿祎周雇主，而是田先生。
那么，在周雇主和田先生的换取下，三六零和鲁众人到底谁强谁弱？
鲁众人，暴涨不可抓续
三六零和鲁众人都聚焦于收罗安全行业。凭据鲁众人财报先容，其贸易模式就是树立一系列免费软件，尤其是鲁众人软件，提供给用户使用以换取流量，进而通过在线告白、在线游戏样式将流量变现。
起首：鲁众人2023年半年报比较之下，三六零家具线更丰富，不仅有安全卫士家具，还有360浏览器、360搜索引擎等家具。收入起首也更千般，其中，告白及游戏收入约占公司总收入60%，智能硬件、安全偏激他业务分裂约占20%。
起首：同花顺，鲁众人（左）三六零（右）是以从限制上，三六零集团非论若何亦然要碾压也曾的一个业务部门的。2023年上半年，三六零收场收入45.03亿，而鲁众人唯独2.92亿。
关联词，2023年上半年，鲁众人营收同比增长61.55%，而三六零同比下跌6.64%。
需要阐发的是，鲁众人的收入暴涨并不具有可抓续性。因为并表界限发生了变化。2023年5月，鲁众人收购了天津旗鱼80%股权，进而导致运营独家许可在线游戏业务收入大幅增多。
起首：鲁众人2023年半年报若剔除该业务，鲁众人的在线游戏平台收入同比降幅已高达20%。下跌的主要原因是前期参预运营的在线游戏，已进入人命周期的后期。换句话说，若是在线游戏后继无东说念主，这部分业务恐将抓续萎缩。
不外值得一提的是，2023年上半年，鲁众人的在线告白事迹收入尽然同比增长7%。
在当下这个大环境下，宏不雅经济疲软，不可幸免的影响了企业的告白投放量。据鲁众人先容，公司的PC端客户告白投放量抓续下跌。然而通过拓展国内及国外转移端业务，鲁众人告白业务收入依旧保管了正向增长。
仅仅不知，在告白行业举座裁减的布景下，鲁众人挖掘的新增长点，能扛到几时？
总的来说，鲁众人的暴涨不可抓续。然而，三六零的下滑却已抓续多年。
三六零，下滑抓续多年
从业务结构来看，告白相似亦然三六零最主要的收入起首，2023年上半年其互联网告白及工功课求收场收入21.68亿，约占总收入48%。
而这项业务，在2018年巅峰时候，收入曾高达106.59亿。之后，逐年下跌。
起首：同花顺iFinD-三六零2023年上半年，三六零的告白收入，继续同比下跌了6.13%。对比之下，鲁众人的告白收入，凭借拓展转移端同比增长7%，照实阻滞易了。
天然三六零有这么的收货也不算不测。如今告白这个行业，需求端因经济疲软日渐凄怨，供给端又被小红书、抖音等平台抓续分流，竞争狠恶。三六零的告白生意，天然越难越难作念。
而除告白外，三六零的其他业务条线也相似不景气。
2021-2023年上半年，以游戏为代表的互联网升值事迹分裂同比增长-2.67%、-2.03%、-5.01%，逐年下跌。
另外，三六零还拓展了物联网业务，提供360可视门铃、智能录像机、手抓洗地机、行车记载仪等智能硬件家具。关联词数据线路，2021-2023年上半年，智能硬件业务分裂同比增长-3.68%、-8.5%、-5.19%，相似也进入了下跌通说念。
起首：同花顺iFinD-三六零
互联网升值事迹（左）智能硬件（右）
近几年来看，三六零唯独拿得出手的业务，就是自2019年驱动发力的安全业务。
凭据2019年岁迹预报线路，公司真切“大安全”策略转型，全力拓展政企安全、
城市安全
业务
，即为各个层级的客户提供相反化的安全搞定决策。
戒指2021年底，三六零已完成与近 2,000 家客户的新签合约，累计客户袒护了跳跃了 90%的中央部委、80%央企、95%大型金融机构，并与上百万家中小企业开展了收罗安全配合。
从收尾来看，三六零这一次的业务拓展越过得手。2019-2021年，安全偏激他业务收入同比增速均在70%以上。
起首：同花顺iFinD-三六零但反过来，跟着国央企客户袒护达到一定过程，安全偏激他业务增长显着乏力。2022年该业务收入增速降至29.72%，2023年上半年出现下跌，同比-12.5%。
综上，举座来看，戒指2023年上半年，三六零各项业务收入全面萎缩。
起首：三六零2023年半年报数据整理难兄难弟，都阻滞易
比起收入下跌，三六零还有一个更严重的问题——亏空。
纯情学生妹2023年上半年，收入不到3亿的鲁众人，收场归母净利润2857.30万，而三六零归母净利润-2.31亿，展望全年扣除非通常性损益后，巨亏5.7-8.5亿。
起首：三六零2023年度事迹预报进一步来看，三六零的亏空背后，主要有几大推手：
1►
投资收益
连年来，三六零主营业务疲态尽显。与此同期，投融资业务反而成了一项发展要点，而况曾特意写在了2020年的年报中。
起首：三六零2020年年报2020年，三六零通过非公树立行股票募资49.3亿，尔后围绕大安全策略，积极开展投资并购业务（由此可见，三六零安全业务收入大涨，恐怕背后也少不了并购扩表的相沿）。戒指2021年底，三六零的历久股权投资已高达67.59亿。
但从收尾来看，投资越高，亏空越大。2022年，三六零收场投资收益-12.93亿，全年净利润巨亏22.34亿。
起首：同花顺-三六零有这么的收货在前，自2020年之后，三六零年报中再也莫得出现投融资这三个字。但投出去的钱，就好比泼出去的水，三六零总要为我方当初的决策买单。
2023年前三季度，三六零投资收益继续为负，达-3.85亿。而同期，公司净利润为-3.78亿。
显着，投资收益已成亏空的头号元凶。
2►
研发和销售用度
目击投资不可，三六零驱动向科技逼近。
自2022年驱动，三六零年报又换了一个新的败露样式，用一大段篇幅先容公司“上科技之峻岭，攻关中枢硬科技”。
且无论收尾若何，站在AI的风口上，对三六零股价的影响倒是实的确在的。不然，也不会有沸沸扬扬的公论，测度周雇主是不是“工夫性分手”了（2023年4月5号公告分手，彼时恰好股价高点）。
起首：同花顺-三六零不外回到事迹来看，天然三六零喊着上科技之峻岭，但当今创造收入的仍然是前文所说的几伟业务板块，且营收总限制逐年下跌。
但与此同期，研发参预却越来越多。进而导致戒指2023年前三季度，三六零研发用度率已高达34.34%。
起首：同花顺-三六零这得什么样的家庭，能养得起这么的研发？
还别说，三六零毛利率高达61.29%，照实还可以。尤其是比起鲁众人，2023年中扩表后毛利率已降至30.79%。但问题是，三六零不惟独研发这一个吞金兽。
数据线路，2023年前三季度，三六零销售用度率也已高达22.38%。而鲁众人的销售用度率唯独4.5%（三六零的销售用度率自2021岁首度冲破20%，或与安全业务的拓展连络）。
详尽下来，三六零即便莫得投资收益拖后腿，恐怕也难盈利。
总体来说，连年来，三六零既搞投资，又搞研发，归根结底，亦然为了扭转告白、游戏、智能硬件、致使包括安全业务等收入的下滑。客不雅地说，这并不澈底是三六零我方的问题。大环境如斯，即等于财务景色看似更好的鲁众人，也时刻靠近下滑的危境。
回到伊始的问题，与其给这对难兄难弟分个上下，不如说，都阻滞易。
