色 影院 片仔癀2.54亿元联系收购暂缓膨胀

原标题：片仔癀2.54亿元联系收购暂缓膨胀色 影院

经济参考报记者 李晃 北京报谈

近日，片仔癀参加风雨飘浮。先是公司于8月9日通知拟以2.54亿元向联系方溢价收购漳州市明源香料有限公司（下称“明源香料”）100%股权，但当场激勉多方质疑。8月14日，片仔癀因前述联系来回事项收到监督职责函。

片仔癀8月16日发布的半年报流露，公司本年第二季度营收仅同比微增2.65%，包摄于上市公司激动的净利润同比下落3.13%。8月23日，在回话上交所的监督职责函时，片仔癀又称面前收购来回价钱可能存在权术空间，来回决策还需进一步优化赈济，决定本次联系来回暂缓膨胀，激勉市集和顺。

业务协同性遭问询

片仔癀8月9日发布公告称，基于大健康产业链高卑劣的空洞筹议，为进一步聚焦主业发展，以期推崇产业协同效应，并积极探索和栽植新的增长点，全资子公司漳州片仔癀投资惩处有限公司拟与漳州市国有金钱投资推测有限公司签署《漳州市明源香料有限公司股权转让契约》，收购明源香料100%股权。明源香料的中枢金钱则为漳州水仙药业股份有限公司（下称“水仙药业”）的30%股权。

《经济参考报》记者老成到，尽管片仔癀在公告中示意收购完成后可推崇协同效应，但其并未流露具体的协同步伐。因此，在仅波折捏股30%且主营家具存在较大各别的情况下，来回两边将来何如达成业务协同成为外界和顺焦点。

在监督职责函中，上交所条款片仔癀“聚会两边主营家具组成、公司计策布局及水仙药业竞争上风等，讲解公司在未获得方向金钱限制权的情况下，与水仙药业达成协同效应的具体模式与可行性，并聚会前述问题进一步讲解本次联系来回的必要性。”

对此色 影院，片仔癀主要示意，诚然本次收购公司未获得水仙药业限制权，但鉴于通过收购后的协同巧合达成双赢，两边均有能源在品牌、渠谈、坐褥和研发等方面进行互助，分享增量效果，因此达成协同效应具有可行性。

其中，针对渠谈协同，片仔癀示意，公司在袒护寰球近400家片仔癀国药堂的基础上，聚焦拓展主流连锁渠谈，通过与多家头部着名连锁缔造了全品类计策互助伙伴关系，达成结尾门店袒护朝上10万家。收购完成后，水仙药业可与公司在线上和线下渠谈开展互助，借助公司丰富的销售渠谈拓展业务区域和丰富客户资源，从而升迁销售水平。

来回价钱仍存在权术空间

事实上，除了业务协同性外，本次来回作价亦备受和顺。

笔据片仔癀流露的收购公告，本次来回作价以评估值为依据，评估基准日为2023年12月31日，明源香料经审计后的激动沿途权柄账面价值为1.43亿元；经袭取金钱基础法评估，阐明明源香料激动沿途权柄价值评估值为2.54亿元，升值率为78.29%。与此同期，本次来回在评估基准日捏续推测前提下，水仙药业的系数者权柄账面价值为6.31亿元；经袭取收益法评估后，系数者权柄评估值为9.56亿元，升值率为51.47%。

不外，前述来回订价激勉较大争议。笔据青山纸业（捏股水仙药业70%股权）在其年报中流露的要紧非全资子公司的主要财务信息，2014年至2023年的十年时辰内，水仙药业交易收入除了2016年有所下落外，其余年份均在增长，且数值上由2016年的1.52亿元逐年增长至2023年的3.06亿元；但水仙药业的净利润不仅莫得稳步增长，反而有所下滑，在2018年净利润达到5321万元后，2019年至2022年大多在4000万元以下波动，2022年下滑至3502万元，2023年则回升至4700万元，但距离此前的高点还存在一定差距。

在此配景之下，上交所亦条款片仔癀补充流露“水仙药业收益法评估详备历程，包括但不限于将来收入、利润、本事用度展望情况，聚会收入增长率、折现率等关节参数及第、市集可比案例等讲解评估依据及结尾是否合理，前期评估情况（如有）是否与本次评估存在较大各别。”

而在针对前述问题的回话中，片仔癀示意：“经公司推测惩处层审慎连络商榷以为，当赶赴来价钱可能存在权术空间，来回决策还需进一步优化赈济。本次水仙药业的评估历程，先对其历史推测情况和评估法子进行回话，对将来展望的取值和评估结尾暂不回话。待对于方向金钱的来回决策（包括但不限于评估讲述）另行权术阐明后，公司将笔据条款现实信息流露义务。”

在回话监督职责函中对于“明源香料一季度归天的原因”的发问时，片仔癀示意：前期公告，明源香料的2024年第一季度（未审计）净利润为-0.07万元，主要系缴征税金及附加795.06元，利息收入71.68元。明源香料未以《企业司帐准则》进行司帐核算，前期公告的2024年第一季度财务数据为司帐过错，经翻新后的内容净利润为正，未出现归天。笔据《企业司帐准则》，水仙药业2024年第一季度净利润为1549.26万元，明源香料应补计提投资收益464.78万元，经记忆赈济后的2024年第一季度净利润为464.71万元。

二季度事迹承压

8月16日，片仔癀发布2024年半年报事迹：公司上半年达成营收56.51亿元，同比增长12.00%；达成包摄于上市公司激动的净利润17.22亿元，同比增长11.73%。针对利润增长，片仔癀称，公司中枢片仔癀系列家具及化妆品的销售收入达成较大增长，但要紧原材料本钱的高涨对利润空间变成了压缩。

单季度看，片仔癀本年二季度事迹承压。同花顺数据流露，片仔癀第二季度达成交易收入24.80亿元，同比微增2.65%；达成包摄于上市公司激动的净利润7.47亿元，同比下落3.13%；达成扣非净利润7.63亿元，同比下落5.41%。

据悉，片仔癀的主要因素为自然牛黄、蛇胆、自然麝香和田七，其中自然麝香和自然牛黄本钱较高。据中药材寰宇网数据，自然牛黄多年来价钱捏续高涨，以安国药市自然牛黄月价钱为例，其2023年5月价钱为2018年1月的2.5倍。

值得老成的是，片仔癀在其半年报中亦教唆存在原材料供给及原材料价钱风险：由于中药材供给受到供需变化、产地减产及药材程序升迁导致的坐褥本钱高涨等因素影响。本年以来，部分中药材的价钱防守高价位，对公司原材料的供给变成了极大的挑战，将来将进一步对系列家具的本钱变成上升压力。

事实上，自2022年以来，片仔癀事迹增速就显豁呈现疲软态势。同花顺iFinD数据流露，2016年至2021年，片仔癀营收、归母净利润均保捏着两位数的高速增长；2022年片仔癀营收、归母净利润增速均降至个位数，鉴识为8.38%、1.66%；2023年虽有回升，其中营收、归母净利润增速按序为15.69%、13.15%，但相较于此前动辄20%以上的增速存在一定差距。

据国盛证券统计，由于原材料捏续加价，加上东谈主工本钱捏续高涨等原因，自2005年至2023年5月，片仔癀14次公告赈济出厂价钱，其中内销出厂价赈济9次，外售出厂价赈济9次（内销外售赈济有重合）。从赈济幅度来看，最近的一次调价（2023年5月6日实施）提价幅度最大，其中内销出厂价提高了170元每粒，外售出厂价提高了35好意思元每粒。国盛证券还示意，历史上基本每次提价王人为片仔癀带来了事迹与股价的双重升迁。

某业内东谈主士向记者示意：“片仔癀系列家具一直是片仔癀公司的中枢业务和主要利润开端，但要是该类家具增速见顶，提价初始策略不再灵验，将对公司推测事迹带来较大影响。因此片仔癀要紧需要多元化布局色 影院，以此谋求新的事迹增长点。尽管片仔癀连年来一直在寻找第二增长弧线，但其新业务总体占比一经偏小，这也导致片仔癀短时辰内不得不承受原材料本钱高企和结尾消耗身手萎缩的双面夹攻。”